一、公司概况
Roblox，作为一家成立于2004年的美国游戏平台公司，由斯坦福毕业生David Baszucki创立并担任CEO。其业务模式独特，用户既是游戏玩家也是游戏开发者，能够分享游戏的货币化收益。用户可以通过平台购买和出售虚拟物品，赚取名为Robux的游戏币。截至2023年，Roblox营收达到28亿美元，同比增长26%，DAU（每日活跃用户）为7950万名，同比增长21%。
二、核心运营数据注水
1. DAU数据问题
做空机构指出，Roblox的DAU数据中存在大量来自东南亚的机器人水军。例如，BloxFruits游戏的总访问量为404亿次，但实际来自美国的用户仅占8%，而来自菲律宾和越南的用户分别占13%和24%。
2. 用户停留时长问题
公司声称2023年用户停留时长为144分钟，但数据分析发现，真实用户停留时长仅为22分钟，远低于披露的数据。
三、股价高估及内部人抛售
1. 股价评估
Roblox的企业价值（EV）低于艺电、Take-Two Interactive和任天堂，市销率（PS）高于同行。
2. 内部人抛售
自上市以来，公司内部人士大量抛售股票，累计出售价值17亿美元的股票。其中，CEO David Baszucki个人已出售价值5.3亿美元的股票。
结论
Roblox面临核心运营数据注水的问题，导致其股价被严重高估。此外，公司内部人士的大规模抛售行为也加剧了股价的不确定性。投资者在关注元宇宙概念的同时，应警惕潜在的风险。